成交需求不足钢价震荡走弱

　　上周国内钢材市场成交疲软，钢价弱势下跌。上游供应压力增加和下游需求释放不足的矛盾更加的尖锐;随着寒冷天气的到来，我们认为需求基本面改善的可能性不大，而多数钢厂在亏损增加的情况下，检修也相应增多，加上钢厂出厂价多以稳中偏弱为主，虽进口矿等原材料仍有一定的支撑，但我们认为，随着经济增长的再次放缓，预计本周国内钢材市场心态依旧偏弱，钢价多继续以弱势运行为主。

　　主要品种的钢材价格进入全面下行过程，商家信心明显转弱。据市场监测显示，截止到上周五(10月18日)，全国重点城市，25mm三级螺纹钢均价3499元，较上周同期跌12元;6.5mm、HPB300高线均价3510元，跌18元;5.5mm热轧均价3537元，跌28元;1.0mm冷轧均价4394元，跌14元;20mm中厚板均价3474元，跌24元。

　　原燃料市场稳中窄幅盘整预期走弱

　　在下游现货钢价走弱的同时，进口矿等主要原燃料成本走势相对较为稳定，其中进口矿继续小幅上行，其余的平稳为主。

　　国内市场原材料价格涨跌互现，其中进口矿现期货价格均小涨，国产矿、焦炭持平，钢坯小幅回落，废钢跌势明显。

　　对于铁矿石而言，受国际市场铁矿石期货拉动影响，现货矿市场也维持5~20元左右的小幅上涨行情;这主要是因为近期国内钢厂铁矿石库存较低，存在部分补货采购需求所致;而国产矿则因为市场成交一般总体保持平稳。在钢坯方面，市场价格涨跌反复，主要是收到期钢反复调整影响，加之下游成材市场持续走弱，主要城市钢坯价格小幅下跌。焦炭市场在环保及部分地区禁止开采的博弈中继续维持稳定;而废钢市场则因为钢厂盈利下降，继续下调采购报价，导致其跌势较为明显。整体来看，当前钢厂出厂价多以稳中下行为主，成本压力有所增加;且产量开始回落，近期钢厂检修情况也 明显增多，因此，未来对原燃料市场有一定的压制，预计本周主要原燃料品种稳定为主，个别或继续窄幅震荡运行，进口矿可能因海运指数的下降及资源的增多的高位回调。

　　上周国内相继发布三季度经济数据，显示经济继续回暖，但增速有所收窄;特别是9月CPI指数突破至3.1%通胀预警线，央行控通胀压力明显增加的情况下或导致未来资金面易紧难松，给市场造成一定的影响，虽然整个固定资产投资继续小幅回升，但作为最大的钢材消费行业房地产投资增速继续减弱对市场带来新的压力。

　　当前市场进入十月下旬，预期行情再次落空，且临近月底，钢材市场再次面临资金回笼压力，短期需求释放增加的可能性几乎没有，因此，我们认为本周国内钢材总体维持弱势整理行情是大概率事件;具体题型注意以下几个方面的变化。

　　1粗钢产量回落，供应压力继续加大。

　　尽管10月上旬粗钢日均产量小幅回落至212.81万吨，环比下降1.1%;但与此同时，重点钢企内部钢材库存达到1350.22万吨，比上一旬猛增7.05%。反应钢厂在订单需求下降之后，其生产的积极性高位走低;但现货市场的供应压力却有增无减。从调查情况分析，进入十月中旬以来钢厂检修情况明显增加，北方地区环保措施正在发力影响一定的小钢厂产量，大钢厂则是因为盈利受损开始主动增加检修减产;因此，预计后期粗钢产量高位回落的可能性较大。

　　2不利因素增加需求增速不明显

　　截止到当前，钢市“银十”行情基本上等于落空，市场上需求增速并不明显;从时间上来看，整个钢材市场即将步入传统的需求淡季，特别是随着气温的逐步下降，北方地区进入季节性需求减弱阶段;市场发现上周上海等地来自北方的资源有所增加，“北钢难移”活动开始启动，正在进一步加剧南方市场的供应压力。整体上来看，下游终端多以按需采购为主，观望气氛浓厚。

　　3宏观方面维持稳中向好局面

　　三季度国内经济数据已经发布，GDP回升至7.8%，表明三季度我国经济进一步好转，但9月份表现不佳，特别是房地产投资增速连续数月回落，对建筑钢材需求影响较大。同时美国债务危机暂时得以解决，外部因素开始好转，整体来看维持向好局面。但也表明国家经济结构调整的空间更大，对稳增长的刚性要求减弱预示着政策红利减弱。

　　4原料涨势受阻进口矿有回落空间

　　近期以来主要品种的原燃料市场以稳为主，虽然进口矿小幅反弹，但在钢厂检修增加，环保压力继续加码以及淘汰落后产能政策严格的环境下，钢厂对原料的采购相对保守，在前期补库采购告一段落后，预计后期原燃料市场交投会进一步低迷;然海外矿山增产明显，且海运BDI指数冲高回落，因此我们认为后期进口矿有一定的回落空间。

　　5、预期落空，市场信心转弱

　　“金九银十”后期连续落空，目前钢价再次跌至相对低位，特别是普碳热轧等钢种价格因持续下跌已经低于螺纹，市场信心明显不足。在当前资金流动性偏紧，且钢贸商再次临近向钢厂打款压力，主动降价出货的情况会有所增多。另外北方地区进入季节性需求淡季，户外施工减少导致需求可能快速回落，资源南移后进一步加重南方市场压力，总体来看，市场信心明显不足。

　　综合观点：目前国内钢材市场处于明显的“供应压力逐步增大，下游需求释放增速降低”的矛盾，钢厂内部库存大幅增加后存在继续让价降库存的可能性;钢价整体易跌难涨。本周在成本市场、需求市场不足的情况下，虽有经济回暖刺激，且有铁矿石期货上市首涨带来的利好;但终端按需采购、观望氛围强烈，因此，我们认为钢价整体延续弱势震荡的可能性较大