近期，螺纹钢期现货价格显著背离，现货市场连创新低，而期货市场1505合约却相对抗跌。不过，随着1505合约对现货转向升水，迫于销售压力，套保盘大量介入的可能性增加，螺纹钢或再度跌破2500元/吨。

　　钢厂开工率维持高位

　　中物联钢铁委员会发布2014年12月钢铁行业PMI指数为44.1%，连续8个月处于50%的荣枯线以下，显示钢铁行业整体依然低迷。同时，现货市场连创新低，淡季需求进一步弱势，加上行业资金紧张加剧，令厂商不断低价抛售。目前北京市场螺纹钢现货价位已跌至2320元/吨(理计)，素有钢材“风向标”的唐山钢坯更是跌至2060元/吨，螺纹钢远月合约对现货重现升水结构，钢厂迫于销售压力逢高套保意愿增强。

　　据对163家钢厂的调查，目前高炉开工率为91.02%，较上周减少0.14%;产能利用率为95.06%，较上周减少0.17%;其中53.37%的钢厂盈利，与上周持平。据测算，目前华东、华北代表性钢厂铁水税前成本在1550元/吨左右，折合螺纹钢完全成本不足2500元/吨，则华东地区螺纹钢毛利仍有100—200元/吨不等，华北、东北等钢厂介于微利或微亏之间。中钢协数据显示，2014年12月下旬，重点钢厂日均粗钢产量为172.20万吨，较中旬下降6万吨，考虑到历年12月下旬产量数据均较中旬有明显下降，且仍然大幅高于去年同期163.84万吨的水平，钢厂开工率仍在高位徘徊，供应压力不减。

　　去库存化将告一段落

　　国务院常务会议决定自2015年1月1日起取消四个税号的含硼钢出口退税。2014年1—11月纳入上述四个税号的含硼钢累计出口量达2620.4万吨，占同期出口总量的31.3%，其中含硼棒材出口量较上年同期增加159.6%，含硼盘条同比增加48.9%，增幅均远高于钢材出口总量。钢厂方面对出口政策的调整已有预期，四季度搭“末班车”疯狂抢出口订单现象不止，也使得11月出口创下972万吨的天量。随着出口政策调整尘埃落定,且执行上没有预留缓冲时间，中短期出口或明显下降，对本就面临很大销售压力的钢厂来说可谓是“雪上加霜”。

　　截至1月10日，据统计，五大品种钢材社会库存减少18万吨为997万吨，同时中钢协统计的2014年12月下旬重点钢厂钢材库存下降164万吨至1324万吨。不过，库存双降并不是需求或预期转好导致。社会库存下降主要是贸易商订货积极性不高，而钢厂库存下降更多是统计因素，加上年底钢厂清库，近几年12月下旬重点钢厂钢材库存均环比中旬下降100多万吨。季节性因素使得去库存化或告一段落。

　　成本支撑依然不强

　　当前商业银行在不良贷款率攀升的局面下，仍将控制信贷风险放在首要位置，钢铁行业信贷收缩的局面仍难改观。尤其是部分民营钢铁企业除面临银行信贷资金以及国企托盘资金的收缩外，还将面临代理商退出导致的保证金减少以及厂库前移，资金链问题仍在继续发酵，行业洗牌加速进行。

　　由于一季度国内外矿山季节性减产，铁矿石市场阶段性供需关系得到改善，港口矿石库存消化明显，且重回1亿吨以下，从而推动矿价出现明显反弹，其中铁矿石普氏指数自低位66.25美元/吨升至70美元/吨上方。不过，近期主产国货币大幅贬值、海运费暴跌等使得矿山成本压力明显减缓，二季度后随着四大矿山新增产能释放，届时供需平衡局面将再度打破，矿价有望重回下行通道，成本支撑依然不强。