全球知名钢铁企业上半年生产经营概述

　　安赛乐米塔尔上半年粗钢产量、钢材发货量分别为4780万吨和4380万吨，同比分别增长3.7%和3.3%;其中，二季度生产粗钢2400万吨，同比增3.9%;钢材发货量2220万吨，环比增2.8%，同比增长3.3%。上半年，销售收入340亿美元，同降16.0%;营业利润11.5亿美元，同比下降23.6%其中;其中，二季度销售收入168.9亿美元，同比降18.4%;营业利润5.79亿美元，同比显著下降30.4%。

　　JFE第一财季粗钢产量719万吨，同比下滑8.6%，钢材发货量598万吨，同比减少6.7%;净销售收入8571亿日元，同比下滑7.6%;营业利润246亿日元，同比减21.5%。

　　新日铁住金(NIPPON STEEL&SUMITOMO METAL)第一财季公司粗钢产量1089万吨，同比减8.2%;钢材发货量985万吨，同比小幅下降5.6%;实现净销售收入12649亿日元，同比降7.1%;营业利润524亿日元，同比减12.1%。

　　浦项(POSCO)上半年生产粗钢1851万吨，同比微降;钢材销售量1741万吨，同比小增2.7%;其中，二季度粗钢产量、钢材销售量分别为932万吨、926万吨，同比分别增长0.6%和3.6%;上半年营业利润1.4万亿韩元，同比降3.4%;其中，二季度营业利润6080亿韩元，同比增7.6%至;粗钢产量为931.6万吨，同比小增0.6%;钢材产量893万吨，同比增3.8%。

　　美国钢铁公司(USS) 上半年粗钢产量816万吨，钢材销售量800万吨，同比均大幅下滑，幅度分别为22.1%和13.1%;上半年销售收入61.72亿美元，同比降30.2%;营业利润3.14亿元，同比大降56.0%。

　　盈利能力分析

　　从盈利能力看，日本两大钢企延续去年的强劲势头，尤其是新日铁住金，其净资产收益率达2.06%，总资产收益率为1.04%，两大指标均明显高于其他钢企;二季度日本经济逐步走出消费税上调后的调整阶段，开始逐渐复苏，企业资本支出和产品产量维持相对稳定，公司二季度净利润727亿日元，同比下滑11.7%。另外，美国钢铁公司盈利能力继续弱化，主要由于美国市场钢材进口量激增，导致市场竞争加剧，公司钢材发货量减少，钢材平均销售价格也出现下滑，今年以来亏损幅度再次加大，二季度的亏损额由一季度亏损7500万美元增亏至2.61亿美元，从而使得其ROE和ROA削弱至7.5%和2.3%。

　　另外，我们发现，几大知名钢企上半年销售毛利率的差距并不明显，除美国钢铁公司以外，基本集中在11%-15%，但销售净利率的悬殊较大，新日铁最高为5.7%，美国钢铁公司最低为9.0%。

　　运营能力分析

　　从运营能力看，各大钢企的存货周转率在0.89-2.04之间，应收账款周转率在2.23-3.96之间;安米的应收账款周转率最高，新日铁的存货周转率最低。从构成两大指标的经营数据看，安米二季度销售收入168.9亿美元，同比降16%，其平均应收账款余额为42.68亿元，过去几个季度，安米的销售收入与平均应收账款余额均呈现逐步下滑的趋势，不过应收账款余额的降幅十分明显，两年间降幅高达26.8%，在此期间，其销售收入的降幅仅在16%左右，可以说应收账款的急剧下降使得安米的应收账款的周转率此前有所提升。新日铁的存货周转率较低，主要由于公司在平均存货余额小幅下降的同时，二季度公司销售成本仅为88.6亿美元，同环比均明显下降。

　　吨钢指标分析

　　从吨钢指标来看，日韩钢企吨钢销售收入遥遥领先，其中浦项二季度为1567美元/吨，在钢价整体下滑的同时，实现了6.3%的增幅，这主要得益于公司高附加值WP产品(WorldPremium)销售量同比增加21.3%，使得公司营业利润同比增长7.6%至6080亿韩元;营业利润率从去年同期的7.6%增至9.2%，提高了1.6个百分点。

　　吨钢毛利率方面，南美的盖尔道76.4美元/吨，高居第一，不过76.4美元/吨的吨钢毛利较去年同期的降幅也十分明显。新日铁与浦项分列二三，分别为61美元/吨和41美元/吨。

　　风险控制分析

　　从各大钢企的风险控制来看，资产负债率保持在46.5%-68.96%之间，其中美国钢铁公司最高为68.96%，浦项为46.5%;流动性方面，速动比率的区间在0.58%-1.66%之间，流动比率的区间在1.38%-2.70%之间，其中盖尔道的流动性最高，流动比率与速动比率分别为2.7%和1.66%。从历史数据看，盖尔道的资产负债率长年稳定在45%-50%之间，流动比率与速动比率也分别保持在2.7%与1.5%左右，表明安米资金流动充裕，用于偿还短期债务的能力较好，且公司立即变现用于偿还的能力较好，库存占用资金比重较少。