2015年产能过剩的钢铁业成绩惨烈，亏损面超过5成。而上市钢企中，7成公司业绩预亏，其中17家由盈转亏。五矿经易期货黑色金属分析师陈丙昆认为，钢铁业去产能阻力大，至少3-5年才能真正摆脱低迷，未来的出路就是两条腿走路，市场用价格逼部分钢厂破产重组，国家再用财政补贴和信贷支持来接盘债务。

21家上市钢企预亏 酒钢宏兴居首

中国钢铁工业协会统计数据显示，2015年全国重点钢铁企业亏损645.34亿元，亏损面50.5%。截止2月3日，已经发布2015年业绩预告的29家上市钢企中，8家预盈，21家预亏，其中17家由盈转亏，4家续亏。

其中，酒钢宏兴以预亏69.6亿元居首位，武钢股份预亏68亿元次之，中原特钢预计亏损最少，金额也达到1.6—2亿元。宏观经济增速缓慢减少需求，严重的产能过剩是钢铁业巨亏的主要原因。

1月22日国务院常务会议提出再压缩粗钢产能1亿到1.5亿吨的目标，2月3日这项目标完成时间从三年变为五年。陈丙昆认为这反映出钢铁业化解产能遇到的阻力特别大，至少3-5年产业才能真正摆脱低迷。

“很多钢厂是地方政府的财政来源，地方政府会对其有一定的保护。”陈丙昆提到，将钢铁业去产能的压减目标分解到省一级政府，可能有部分原因是出自这种考虑。

国企身份非坚不可摧 破产重组加速

在8家预盈的上市钢企中，5家公司的预计净利润较之去年下降。宝钢股份2015年预计净利润以9.61亿元居于首位，但同比下降83.4%。而且，出售资产和政府补贴成为部分钢企预盈的主要原因。

例如，凌钢股份2015年业绩预计扭亏为盈，净利润3000万-8000万，但当年收到政府各 项补助奖励共计7.92亿元。另一家预计扭亏为盈的山东钢铁，2015年10月将旗下部分资产等转让给母公司山钢集团，涉及资产108.77亿元，估值 128.20亿元，交易溢价17.86%，增值19.43%。

陈丙昆分析到，目前盈利的钢企里国企较多，它们承担的社会负担重，会得到越来越多的财政补贴，而随着银行收紧铁矿石、钢铁、煤炭信贷，资金也会进一步向它们倾斜。“但其他钢企，尤其是产能落后、资不抵债的企业，信贷压力会越来越大。”

“这会进一步加速钢铁业破产重组的进程。”陈丙昆表示，钢铁业未来的出路就是两条腿走路，市场化机制让价格逼得一部分钢厂走不下去，被迫宣布破产重组，国家再用财政补贴和信贷支持来接这部分债务。

钢企面临三大困境 突破空间狭窄

虽然业绩不佳，但钢企在不断探索去产能阵痛下的发展之路。减产、压缩成本、发展高端产能等方法频频被提及。八一钢铁2015年7月将旗下的南疆钢铁停产；宝钢股份将压缩成本作为核心工作，2016年预计削减成本40亿元；方大特钢进军环卫设备制造业，华菱钢铁实施汽车板及特种用钢项目，久立特材则投入核电和油气建设等等。

陈丙昆表示，对没有盈利的落后产能分批式停掉，并配合传统钢铁行业淡旺季减产。“五一前后是中国长江以北需求的旺季，把握机会释放产能，7、8月等长江以南的梅雨季是淡季，可以有节奏地减产。”

同时陈丙昆认为，目前钢企压缩成本的空间不大。首先管理成本压缩有限，固定费用除折旧、职工薪 酬已经有了一定程度的下降。其次原材料的供需矛盾更严重，这方面的成本压缩起来更加困难。最后资金成本上，国家扶持的钢企资金成本低，中小型钢企在信贷收 紧的情况下，成本会继续升高。

“生产高规格的产品，提高产品的附加值，是钢企盈利的关键因素。”陈丙昆如是说。