一、经济增长现二重奏 下行压力与稳中向好

　　经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-2月宏观经济综合指数持续好转，表明经济运行呈现稳中向好的趋势。一季度国内生产总值同比增长6.7%，虽然增速略低于去年同期，但仍在合理区间内，经济运行中呈现出诸多积极变化，与此同时经济下行压力依然存在，需要进一步加大结构性改革力度。一季度的经济增长主要动力还是大型项目资产投资和房地产投资的拉动，更多的是依赖传统动力，新动力相对不足，但这种拉动方式将增加后期经济的风险，根本就不可持续。面对新旧动力不足并存的特殊时期，我国亟须加快推进相关改革，大力促进创新，激发社会创造力和市场活力，扭转经济下行趋势，确保实现全年经济增长目标。

　　二、矿石价格大幅反弹 矿山扩产步伐加快

　　进入2016年以来，铁矿石价格一路震荡上涨，普氏62%铁矿石指数一度超过70，截止4月29日普氏62%铁矿石指数为65.85，比2015年底累计上涨52.3%，已经突破了60美元的心理界限。随着铁矿石价格大幅反弹，全球几大矿业巨头持续增产铁矿石淡水河谷一季度铁矿石产量达到7750万吨，为其历史上第一季度最高产量，同比增长4%;力拓一季度铁矿石产量8400万吨，同比大增13%;FMG一季度开采铁矿石4340万吨，同比增长22.3%。矿价的大幅反弹并不能改变铁矿石市场供大于求的局面，这将迫使其矿价回升在下半年出现逆转。

　　三、地产回暖惯性延续

　　一季度房地产开发投资17677亿元，同比增长6.2%，增速比上年全年加快5.2个百分点，比1-2月份加快3.2个百分点。过去两年一直逐月下行的房地产开发投资增速在今年首次出现“逆转”，而且一季度增速较今年前两个月再度加快。销售持续回暖是开发企业预期转变，开始积极投资的主要原因。一季度中国商品房销售面积同比大增33.1%，商品房销售额同比增长54.1%。除了投资和销售大幅反弹外，房地产库存也首次出现下降。3月末，商品房待售面积73516万平方米，比2月末减少415万平方米。“去库存”是今年中国供给侧结构性改革的重要任务之一。今年以来一系列“去库存”政策的密集出台，是推动楼市回暖的主要原因。但在经济增速继续下行的大背景下，房地产行业的快速回暖将不可延续，房地产行业的区域分化将日趋严重，二季度房地产行业会在惯性作用下继续回暖，但三季度可能再度趋冷回归平淡。

　　四、项目投资逐步加大

　　一季度交通投资力度依旧不足。据交通运输部统计数据显示，一季度公路水路完成固定资产投资2546亿元，同比增长7.0%。分行业看，公路建设完成投资2289亿元，同比增长8.5%。其中，高速公路完成投资1111亿元，同比下降0.5%;普通公路(含普通国省道和农村公路)完成投资1178亿元，同比增长18.7%。水运建设完成投资209亿元，同比下降14.5%。其中，内河建设完成投资112亿元，同比增长36.1%;沿海建设完成投资97亿元，同比下降40.2%。分地区看，东、中、西部地区公路水路分别完成投资775亿元、548亿元和1223亿元，同比分别增长4.4%、2.1%和11.1%。

　　4月20日，国务院常务会议决定加强革命老区、民族地区、边疆地区和贫困地区交通基础设施建设，实施百万公里农村公路建设工程，实施高速公路、铁路、机场等百项骨干通道工程。目前来看，新项目开工不断增加。据国家发改委统计数据显示，一季度全国新开工项目107293个，比去年同期增加30357个。其中，东部地区50258个，增加11346个;中部地区28324个，增加11024个;西部地区28711个，增加7991个。与此同时，工程的施工进度也在不断加快。一季度全国施工项目241730个，比去年同期增加34071个。其中，东部地区106404个，增加13666个;中部地区62505个，增加8769个;西部地区72776个，增加11706个。2016年将发挥交通投资对稳增长调结构的关键作用，基础设施领域有许多短板，有效交通投资仍有很大空间。

　　综上所述，当前国内经济增长呈现二重奏，下行压力与稳中向好并存，基建投资逐步加大，房地产投资明显好转，新项目开工不断增加，施工项目加快进度，经济增长依赖传统动力，新动力相对不足，结构调整尚未全面展开，经济下行风险犹存。