4月钢价、原燃料价格及钢材利润变动

　　4月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2733、2793、2897、2808和3542元/吨,月变动分别为21.00%、20.10%、21.40%、14.30%和12.90%。成本上,唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为463、459、500和449元/吨,月变动分别为10.77%、8.00%、7.53%和5.65%。山西焦炭本月均价报721元/吨,环比变动3.59%。分产品看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为322、327、330、461和213元/吨,同比变动327、321、357、267、219元/吨。

　　铁矿石价格跟涨有限,行业利润继续好转

　　在钢价的刺激下,钢厂受利益刺激加紧了生产步伐,但中小钢企看受制于资金紧张及债务压力,复工节奏依然缓慢。由于目前高炉开工率上升相对缓慢,因此铁矿石价格跟涨力度不大,钢厂的利润继续好转。

　　制造业PMI连续两个月处于扩张区间

　　4月份制造业PMI为50.1%,同比上升0.1个百分点,与去年同期持平,连续两个月处于扩张区间,走势平稳。从PMI各分项指数看:首先,需求回暖明显,4月份新订单指数为51.0%,虽比上月回落0.4个百分点,但仍连续两个月位于临界点以上,且为去年以来的次高点;新出口订单指数和进口指数双双回落,进口指数再次回落到收缩区间,表明制造业进出口仍面临较大困难。

　　钢材库存同比处于历史低位,环比继续下降

　　至4月末社会库存总计1000万吨,月降幅-17%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为486、100、206、87和121万吨,月变动幅度分别为-20.2%、-29.1%、-12.7%、-8.4%和-1.6%。

　　月度观点1:国家强调去杠杆,中小钢企复工难

　　上证综指月末收于2938.3,月跌幅-2.2%。钢铁指数月末收于2348.77,月环比变动幅度1.31%。4月,螺纹钢、铁矿石等期货品种上演多次暴涨行情,监管层态度较为谨慎,交易所上调保证金、缩短交易时间,有效遏制钢价暴涨,将影响钢材、铁矿石定价机制。需求方面,基建项目及房地产开工带动钢厂订单;供给方面,中小钢厂存在资金和债务压力,且存在观望情绪,因此复工低于市场预期。由于高炉开工率上升相对缓慢,因此铁矿石价格跟涨力度不大,钢厂利润继续好转。

　　月度观点2:未来关注去产能执行力度

　　目前,地方政府去产能态度很积极,各地上报压减数量已超过1.5亿吨,产能收缩局面不会改变。并且,河北省严禁已封停钢铁设备复产,对违规复产的地方的一把手将采取先免职,再调查处理等措施。未来,还需要观察地方去产能的执行力度和相关补贴是否能够及时到位;若去产能执行力度超预期,将对钢铁板块形成有效支撑。在投资标的上,推荐继续关注PB小于1的华北区域龙头钢企。

　　风险提示:产业政策变化;宏观经济走势;钢材价格及原材料价格。