从4月份的交易沸腾到如今回归冷静，“煤钢焦”现货市场步入新的平衡阶段。近日，证券时报记者一行数人考察了河北唐山、山西太原等国内主要煤钢焦生产基地，探访两地煤钢焦黑色产业链上下游最新情况。

整体上看，各地煤钢焦生产企业对于未来发展仍然保守谨慎，价格预期偏向于大幅震荡居多。

唐山限产

钢铁市场不给“面子”

从唐山火车站出来，到处都是花团锦簇，绿色盎然，完全没有钢铁生产重镇的“固有印象”。

据了解，为迎接第三次中国·中东欧国家地方领导人会议、2016年河北省国际经济贸易洽谈会召 开，唐山市要求在6月14日至20日，全市焦企全部停止装煤、出焦，所有钢铁企业烧结机停产、高炉焖炉，所有区域实现5轴（含）以上大货车禁行。目前唐山 地区多数高炉厂均已经接到通知，部分钢厂被限只能用一个高炉生产，一些钢厂甚至被要求实行全面焖炉。

“我们在关停北区产能的基础上，继续按照市政府统一部署，对南区施行烧结限产和高炉闷炉。”唐 山国丰钢铁期货处处长周耀臣说。据统计，唐山地区目前有40家高炉企业，共计高炉164座，高炉容积157130立方米，受环保限产影响，除去正常检修和 停产高炉，将有139座高炉受到限产影响。

尽管限产规模较大，但周耀臣表示，仅从唐山本地看，钢材市场供需矛盾并不突出，没有出现明显的供需失衡，但钢铁生产的利润与4月份相比明显下滑。唐山本地钢铁企业的吨钢利润从4月份最高近1000元，已经下降到现在150元了，降幅非常快。

这种情况也出现在其他地区，随着生产利润下滑，钢铁企业库存明显增加，生产的积极性已明显降低，全国各地钢材价格降价也明显增多。6月13日，宝钢、武钢等钢厂出台7月份板材价格时，对热轧、冷轧等品种价格下调180~200元/吨。

中钢协最新数据显示，截至2016年5月下旬，重点钢企库存量达1396.34万吨，较上月同期增长13.1%。“我的钢铁网”最新调查数据显示，截至2016年6月12日，北方区域主要钢厂总库存198.52万吨，持续7周攀升，累计增加52.52万吨。

“这次唐山限产影响不大。”国投安信期货公司煤钢分析师曹颖称，由于这次唐山限产，加上部分钢 厂主动减产，导致6月份钢铁业供给端压力好于预期。只要钢厂有利润空间，钢价和矿价就不会出现太明显的偏离。但是，钢价连续3年多持续下跌，让市场生产者 和参与者对于钢价后市仍然倾向于谨慎保守。在走访中，唐山多位经销商对于钢铁价格反弹空间均表示不太乐观。

重回压货时代

焦炭还是“受气包”

“现在国内焦炭现货明显不紧缺了，钢厂对于焦炭押扣货款时间重新又回到了2~3个月。”山西最大民营焦化企业——山西美锦能源期货交割部负责人杨涌说，在4月份焦炭最紧俏的时候，钢厂都会派人到企业催货，但现在不会了。

事实上，决定焦炭走势的关键在于下游钢铁市场供需形势发生变化。“4月份山西地区生产1吨焦炭的利润一度达到200元。现在，受钢材利润收缩影响，一吨焦炭的利润仅为100元，而后期焦炭继续涨价的阻力较大。”山西大土河焦化厂一位负责人表示。

而就在采访当天，山西当地焦炭采购价格又下滑50元/吨。消息传来，多位接受记者采访的山西焦化企业负责人称，这在意料之中，“钢厂利润下滑后，焦炭企业也将受到冲击”。

在这波行情中，没有重新开工的民营焦化企业也感觉庆幸。山西晋中一家焦炭企业负责人说：“因为没有资金，企业看到焦炭好的行情，也不敢贸然开工。因为开工投入要3000万，而一旦停工，损失将近1个亿。”

如今焦炭价格重新回落，让前期纠结于是否开工的民营焦化企业也不再纠结。一位山西煤炭行业权威人士表示，因为银行抽贷，目前山西省内不少焦炭企业已经成为“僵尸企业”，但是，一旦行情有持续性，这些“僵尸企业”仍有开工复产的可能性。

与焦炭相反，作为焦炭上游的焦煤行业正在因为国内严格限产而出现持续短缺的紧张情况。山西路鑫能源集团焦煤板块负责人说，目前焦煤销售非常顺畅，提前打款预售，整体供需稳定。

不过，该负责人也表示，从今年开始，全国全部有生产的煤矿按照276个工作日重新核定产能，即直接将现有合规产能乘以0.84%的系数后取整，作为新的合规生产能力。供给侧改革正在得到落实，执行力度在逐步加强，预计焦煤行业供给将呈现紧缩态势。

期市成锁定利润好地方

显然，从4月的沸腾到6月的冷静，如今煤钢焦市场正在步入新的平衡阶段。现在看，如果煤焦钢企业在4月份参与期货市场套期保值，如今则将实现大笔收益。

在记者的走访过程中，发现煤焦钢企业参与期市的比重逐年加大，企业的认识也在逐年上升，人才培养也在逐年加大力度。尤其在唐山地区，已涌现了一批运用期货市场的专业团队。

“今年4月中旬，吨钢利润高达1000元，出口利润也接近1000元，我们公司认为利润过高， 后期必定将回落，决定对利润进行套期保值。”唐山国丰钢铁期货处处长周耀臣说，企业在期货市场上卖出螺纹和热卷期货，同时买入一部分铁矿石和焦炭期货。通 过在产品端卖出套保、在原料端买入套保，公司更好地控制风险，还赚了上千万的利润。

与此同时，“黑色系”期货市场还涌现出一批利用期现市场套利的投资群体。北京黑石创富资产管理公司在期货市场交割中找到盈利点，顺利发行了一期针对期现结合的基金产品。

对此，该公司首席执行官杜梦华介绍，首先，期货市场“黑色系”总体交割顺畅，市场低库存下接到仓单后容易销售；其次，拥有实体背景，具有较强的现货处理能力，盘面相对于仓单价贴水，接货有利润，能创造价值。