在连续一个多月的快速攀升之后，本周一螺纹钢意外大跌封停，一天之内便回落至月初的水平。随着市场利多出尽，沪钢后期将进一步承压，淡季不淡之后，或将出现旺季不旺的现象。

供应维持高位

国家统计局数据显示，6月，我国生铁、粗钢和钢材产量分别为5974万吨、6947万吨和 10072万吨，同比分别增长1.8%、1.7%和3.2%；日均产量分别为199.13万吨、231.57万吨和335.73万吨，较5月日均产量分别 增长1.78%、1.82%和4.64%。6月粗钢日均产量创下历史新高，钢材单月产量也首次突破1亿吨大关。受钢价大涨影响，钢厂吨钢利润显著回升，国 内粗钢与钢材产量于传统淡季之中连创新高，预计未来将对钢市造成极大的供应压力。

为保障抗震纪念活动期间的空气质量，唐山市再出限产措施。此次限产时间跨度近20天，超过了此 前的预案规定，不过，相对于6月中国——中东欧国家地方领导人会议期间的措施，此次限产并未要求高炉焖炉，而对烧结的限制也可通过提前备料来应对，则相关 措施对唐山钢材实际产量的影响料极为有限。

需求受到较大抑制

短期来看，国内钢材需求仍将进一步下滑。6月中旬，参加中国钢铁工业协会生产经营旬报统计的 144家会员钢铁企业钢材销售结算量为1395.91万吨，日均销售139.59万吨，比上一旬日均增加1.70万吨，增幅1.23%；而粗钢销售结算量 为56.32万吨，日均销售5.63万吨，比上一旬日均减少0.20万吨，减幅3.40%。当前一段时间全国范围内降雨频繁，局部地区不乏洪涝灾害，建筑 工地施工进度迟缓，终端用户的钢材消费量受到显著抑制。

中长期来看，螺纹钢的主要需求端——房地产市场进一步降温。国家统计局数据显示，1—6月，全 国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%，增速比1—5月回落0.9个百分点；房地产开发企业房屋施工面积669750万平方米，同比增长 5.0%，增速回落0.6个百分点；房屋新开工面积77537万平方米，增长14.9%，增速回落3.4个百分点。异常火爆的楼市已引起监管层重视，一二 线重点城市存在重启限购政策的可能。同时，部分银行因前期发放速度过快，近期亦开始收紧房贷。随着投机性需求渐趋平静，后期房地产市场将持续承压，并对钢 材中长期需求形成抑制。

上方压力重重

央行调统司司长盛松成7月16日表示，从M1和M2的货币剪刀差趋势看，中国企业已经出现流动 性陷阱现象。我国货币供应量分为M0、M1、M2三部分，M0指流通中的货币，M1是M0+单位活期存款，M2为M1+单位定期存款和个人储蓄存款。自去 年10月开始，国内M1增速近五年半以来首次超过M2增速，至6月已达到24.6%的高位。反观M2增速，在此期间一直维持在较小的区间范围内，甚至已连 续两个月不及同月M1增速的一半。这里所谓的流动性陷阱，是指在低利率水平下，货币供给的增加会转化为单位活期存款，而不会对投资产生刺激作用，我国目前 就产生了这种现象。

由于宏观经济下行，市场此前普遍存在国内流动性进一步宽松的预期，然而盛松成表示“货币政策有效而有限”，表明进一步宽松并不可取，令市场主流预期被证伪，进而导致了本周一以螺纹钢为代表的大宗商品普遍下跌。