7月中旬黑色系的大跌令投资者记忆深刻：由于价格回暖，此前走在去产能道路上的钢铁企业开始了大规模复产。

　　国家统计局数据显示，6月份全国钢材产量10072万吨，同比大增3.2%，并且单月产量在历史上首次突破1亿吨。前6月钢材总产量已达55992万吨，同比增长1.1%随着去产能的推进，在年初粗钢产量曾出现过同比下降的趋势，但随着钢价回升，近几个月来粗钢产量快速反弹。

　　受此消息影响，黑色系龙头螺纹钢期货主力合约两个交易日大跌9.10%。目前黑色系企业盈利情况如何，会否重演产量新高的戏码，从而带动期价大幅回调?

　　从调研的焦煤企业来看，山西炼焦煤紧缺程度要弱于5月份，介休地区煤矿基本都有盈利，经营较 好的矿有50元左右盈利，276工作日政策执行较为严格，煤矿库存受近日运输影响有所增加。受供给侧改革影响，山西地区大型煤矿供给下滑较快，但环比没有继续减少的可能，随着利润状况的改善，中小民营矿经过验收之后有复产预期。

　　据相关数据，在铁矿石、焦炭价格整体上涨推动下，8月初国内钢厂生产成本升幅扩大。截至8月 11日，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2441元/吨，环比上涨48元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本 为2401元/吨，环比上涨51元/吨;年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2320元/吨，环比上涨56元/吨。对应20天前的原料成 本，目前国内钢厂螺纹钢仍盈利150-200元/吨，热卷盈利350-400元/吨。

　　2016年中国房地产弱反弹带动黑色需求回暖接近尾声，且目前产业处于期货升水、钢厂高利润、高开工的局面。下半年最大的投资机会应该是在等待旺季利多出 尽后逢高做空钢矿1701合约。今年期货行情节奏往往早于现货基本面两个月启动，8月下旬铁矿石合约换月，是较为敏感的转折期。

　　2015年是黑色系最困难的一年，一方面价格下跌，企业大幅亏损;另一方面面临银行抽贷的风险，导致价格下跌不能减产，因为要保现金流，而2016年活下 来的企业都已经有利润，在价格下跌中运营会更加灵活，在低库存的情况下，价格下方空间有限，但行业将在高利润之间寻找再平衡，去产能也会反复。