传统的“银十”旺季接近尾声，本周期货低位回升，现货逐步趋稳，钢坯周累涨40至3370元/吨。市场情绪依旧谨慎，贸易商积极出货，社会库存降幅明显，钢厂库存高位。随着多地重污染预警的解除，下周高炉复产可能带来产量推升，预计钢价继续承压，小幅调整。

　　全国23个主要市场螺纹均价周累跌21，月度累跌近100;热卷均价周累跌13，月度累跌近150;

　　一周回顾

　　本周黑色系低位回升，期螺小幅探涨51，热卷反弹74，原料端集体上行，对成材有一定支撑。现货弱于期货，但受到期货提振，成交有所好转，终端补货环比上升，产量库存双降，周库存继续大降73万吨，产量下降10万吨，钢价后半周逐步趋稳。整体来看，本周钢价周一小幅下跌，周二跌幅加大，周三部分探涨，周四涨跌互现，周五趋稳。根据中钢网平台数据，全国23个主要市场螺纹均价周累跌21，热卷均价周累跌13，中板周累跌16，总体趋弱运行。

　　期货盘面，本周低位回升，小幅上涨，期螺延五日均线上行，MACD指标线即将形成金叉向上，且负向动能衰减至0轴附近，有望进一步转为正向动能，上方3370-3400附近压力比较明显，能否上破该位置将决定螺纹后市方向。热卷走势与螺纹相近，上方接近3380-3400压力区间，目前指标线偏强，MACD金叉向上，有继续小幅上行的空间。原料端本周集体上涨，对钢价形成支撑。后市变动，将受到宏观因素、供需变动等多重因素影响。

　　基本面影响因素：

　　1.高炉及电弧炉本周开工率下降，下周有望回升

　　数据显示，全国247家钢厂高炉，本周开工率76.77%，环比增0.23%，同比降3.37%;高炉炼铁产能利用率77.24%，环比降0.76%，同比降4.42%，钢厂盈利率86.23%，环比增1.21%，日均铁水产量216万吨，环比降2.14万吨，同比降12.36万吨。全国71家电弧炉钢厂：平均开工率为71.00%，较上周降1.62%，同比降7.17%。

　　从数据来看，电弧炉开工率降幅更为明显，高炉开工率同比下降，环比有所上升，随着近日华北地区天气好转，多地解除重污染预警，高炉复产或将推升下周钢材产量，钢厂存在一定的降库压力。

　　2.山东秋冬错峰生产政策出台，产量影响有限

　　实施范围：重点范围是济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市7个通道城市的建材、焦化、氧化铝电解铝、碳素、铜冶炼、石油化工、制煤氮肥、钢铁，以及涉及VOCs排放的医药、农药行业企业。其中，建材行业主要包括水泥、陶瓷、耐火材料、砖瓦、玻璃、岩棉等行业企业。

　　实施时间：2019年11月15日至2020年3月15日

　　具体要求：确定A、B、C等级，实施差异化管理。原则上，A级企业在重污染期间可不采取减排措施;B级企业应达到省内标杆水平，适当减少减排措施。对2018年产能利用率超过120%的钢铁企业可适当提高限产比例。对C级企业及其他未实施绩效分级的重点行业，依照《重污染天气重点行业应急减排措施制定技术指南》有关要求并结合本地实际情况，制定统一的错峰生产措施。

　　值得注意的是，该文件再次强调严防错峰生产“一刀切”和扩大范围情况的发生。预计对冬季钢材产量影响有限。

　　3.18条铁路获批基建投资有望支撑四季度需求

　　随着专项债对基建投资的支持，四季度各地重大项目建设密集上马，近日集中批复的铁路建设项目有望成为四季度拉动需求的关键。据悉，第三季度国家发改委、中国铁路总公司、江苏、安徽、广东多地政府及发改委共批复了8条铁路项目的可行性研究报告、初步设计。另外，还有3条铁路项目发布环境影响评价全本公示。涉及项目投资额超过4500亿。成为经济下行压力下需求端的一大重要支撑。

　　下周关注：周四(10月31日)美联储利率决议;市场预计降息25个基点。

　　【行情预判】

　　“银十”已近尾声，尽管本周期货低位回升，但现货整体仍然趋弱，一方面，贸易商对后市需求信心不足，宏观经济下行压力，国际贸易环境的不确定性以及即将到来的传统淡季，加大了市场的悲观预期;另一方面，今年以来的产量攀升，钢厂复产后的加码生产，以及国际市场低价钢材的涌入，都将对钢价形成压力。临近月末，资金趋紧，贸易商出货为主，钢厂库存压力增大，预计下周钢市延续弱势调整行情，整体偏弱。