节后首日钢市冲高上行，国内钢价多上涨30-70元/吨不等，钢贸商买涨不买跌的情绪较浓，整体出货明显好转。近期政策焦点主要也是稳增长及房地产宽松政策方面，后续继续关注地方政府专项债发行情况以及超长期特别国债的发行情况，二季度整体处于政策落地阶段，有预期支撑。然淡季来临需求表现将有所弱化，那么接下来钢市将如何？我们一起看下：

宏观面：政治局会议释放利好，海外降息升温

  中央政治局会议稳增长意图明显，预计二季度将迎来政策密集落定阶段，从预期层面形成稳定。会议提出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。降准将为超长期国债的发行提供流动性，对钢铁行业资金成本和融资环境的改善具有积极意义；另外降息将会降低钢铁行业的生产成本，降低融资成本都有助于提高钢铁企业的盈利能力。

  海外美联储降息预期有所升温，美国4月非农就业数据远逊预期，4月的就业报告弱于预期，这增强了投资者对美联储可能很快开始降息的希望。华尔街机构称，劳动力市场明显降温，将改变美联储下一步行动。数据披露后，交易员将美联储首次降息时间预期从今年11月提前至9月，美国利率期货预计2024年美联储将两次降息25个基点。整体看利好黑色系钢铁行业。

需求方面：以旧换新促进国内需求增长

  国家大力提倡淘汰落后设备以旧换新，有力拉动有效投资，增加先进产能，推动经济转型升级和社会发展进步，注重向民生领域倾斜，提高公共服务，带动基础建设的钢材需求量，提振市场投资热情；另外也促进家装家电的消费，以旧换新政策将为消费者提供更多的选择和优惠，进一步激发市场潜力，推动家装家电行业的繁荣发展，满足消费者的需求。随着市场消费的增加，带动更多的投资及企业扩产，利好黑色系钢铁行业。

供应方面：铁水产量小增、焦炭5轮提涨支撑钢价

  供强需弱态势或长期存在，上层有望出台控产政策，加大对绿色低碳转型的政策支持力度，抑制进口铁矿石等原燃材料价格非理性大幅上涨，但考虑钢企复产预期存在，目前铁水日均产量是230.67万吨，周环比增加1.95万吨，如果5月日均铁水产量233.6万吨/天，对铁矿石及双焦的需求量增加，还有进一步上涨的空间，原料或会继续推动成材偏强运行。

  另外焦炭开启第五轮提涨，贸易商挺价情绪存在，焦炭需求端支撑较强，焦企利润明显好转，生产积极性明显上升，预计后续焦炭产量将增加，但当前焦炭库存处于低位水平，钢厂有补库需求。原料的正反馈将继续支撑市场走势，对于五月钢市而言，宏观政策预期较好，不过度悲观。后续重点关注政策落地情况和钢材成交情况。

期货走势冲高震荡运行

  节后首日黑色系商品全部上涨，尤以焦煤和焦炭涨幅最大，分别上涨1.7%和1.0%，其次铁矿石上涨0.96%，钢材涨幅稍显逊之。从技术上看，虽然今日走势偏弱，但黑色系商品还不能说见顶出现转为做空。

  昨日黑色系行情大幅上涨，主要是受利好信息和大环境的影响，五一期间美联储采取了一些增加流动性的措施，让全球金融市场受到了提振。在这种情况下，黑色系商品大概率也会跟随上涨，但因目前的钢市本身需求有限，库存降幅缩小，产量增加，在一定程度上将抑制上涨高度。

  综合来看，国内经济修复的潜在利多不变，财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松也有偏多影响。中长期来看，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是影响的关键，另外供需匹配和库存变化也会影响价格走势。

  淡季来临市场会不会出现淡季不淡的现象，还需进一步验证。需求正式见顶前，对高炉复产仍有支撑，进而使成本端支撑钢价，但5月需求面临季节性下滑，对于铁水回升高度仍有限制。目前难以形成明显的下跌驱动，进一步上涨也需要看到终端消费逆季节性上升。操作建议：高库存可逢高适当获利套现，低库存按需操作为主。