日前召开的zzj会议提出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。在GDP增速超预期、监测资金空转等因素影响下，市场对于短期内降息降准的预期下降，不过会议相关表述再度引发市场对于降息降准的热议。会议罕见提及利率、存款准备金率，降准有望先于“降息”落地。

市场认为，在配合超长期特别国债发行需要下，降准率先落地的可能性大于“降息”；“降息”大概率是先通过降低存款利率进而引导LPR下调，促进物价回升需要政策利率下调，但何时落地仍需要进一步观察。降准作为直接的货币调控政策能更快速提振市场，为加下来特别国债发行提供支持。

进入5月份，之前发债速度偏慢，若按政府目标，以及发债节奏来看，二季度超长期特别国债将会开闸发行，地方政府专项债发行量也会显著加大。这将为基建投资提供充足的资金，基建增速带来的用钢需求也将显著提升。

目前钢材整体需求也较有韧性，在房地产目前仍在寻底过程，基建带来的用钢支撑使得螺纹需求来到阶段高点后继续维持稳定，在产量低位，带动五大材整体库存下降。

近日财政部会同住房城乡建设部通过竞争性选拔，旨在推进城市更新行动，中央财政对示范城市给予定额补助。示范城市制定城市更新工作方案，统筹使用中央和地方资金，推进城市更新工作。此工作涉及，地下管网更新改造、污水管网建设改造、市政基础设施、老旧片区更新改造等工作。节后宏观继续发力，带动预期好转，进而带动黑色系开盘大涨。目前政府工作开展有序，实物工作项目正在落实，市场信心逐步好转。

产业方面，铁矿石最新供应数据整体依旧偏宽松，澳巴整体2687万吨，环比上涨3.5%，目前澳巴发货有所轮换，5月之前巴西矿山发货超预期，而澳洲因天气和项目开展因素整体发运一般，近两周巴西发货速率有所下降，反而澳洲在天气因素消退后发运趋势抬升明显。新一期库存数据有所下降，但整体抬升趋势不改，铁矿供给宽松局面并未因铁水持续增加而有所下降。

焦炭第四轮提涨在假期发酵落地后，今日第五轮提涨开启，在供给紧张，铁水复产下煤焦价格强势领涨。

当前成本推动叠加政策预期好转，是当前行情上涨的主因。在复产逻辑下，钢材库存速度直接影响工厂生产利润与节奏。在钢材去库暂无压力以及宏观需求证伪前，钢材价格震荡偏强运行节奏暂无改变。据中钢网销售反应，节后钢贸商偏谨慎，补货意愿不高，现货多直供工地，市场谨防回调风险。现货操作建议上商家逢高分批兑现利润，留取部分库存搏更高利润，滚动操作。