近期国内利好提振不强，美联储货币政策宽松预期回摆，美国政府继续停摆，美国机构警示美股风险等，使短线风险资产价格承压。国内钢市也受到一定利空影响，盘面出现破位下行，市场情绪趋于谨慎。现货方面承压走弱，周内钢市跌幅扩大，部分产品降达30-60元/不等，出货整体不畅，市场观望心态较重，但也有部分钢贸商低位拿货的心理存在。那么在急速下跌后钢市还会继续向下吗？我们从几方面看下：

美国停摆与海外市场双重压制

美国政府停摆虽为阶段性事件，但对钢市的传导效应已开始显现。停摆事件直接导致联邦层面基建项目暂停，9月以来美国建筑业钢材采购量环比下降12%左右，同时制造业PMI也呈现回落收缩状态，间接拖累我国钢材对美出口。同时东南亚作为我国钢材出口主要目的地，10月越南、泰国等主要市场钢坯进口价格也开启下跌步伐，月环比走弱。越南房地产低迷导致建筑用钢需求同比下降，泰国东部经济走廊基建项目资金落地延迟，进一步压制进口需求。另外印尼10月对我国热轧板卷发起反倾销调查，涉及金额超20亿美元，叠加此前越南的同类举措，我国钢材出口面临收窄。

国内宏观与产业政策显现

国内仍聚焦于十五五规划建议对未来一段时间经济增长的表现。虽近期政策逐步积极，中央财政从地方政府债务限额中下达5000亿元额度，其中2000亿元新增专项债额度用于支持部分建设投资，有助于年底前形成实物工作量，稳定此前偏弱的投资表现。但中国统计局制造业PMI指数回落，短期上行压力仍存。产业端政策强化供给预期，近日发布的《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出“持续实施产量压减政策”，倒逼落后产能退出。效果有所显现，当前近55%钢企处亏损状态，钢厂高炉产能利用率降至88.61%，环比下降1.33个百分点，供给收缩为钢价筑底提供一定支撑。

基本面供需边际改善但矛盾仍在

产业基本面呈现“需求压力仍在、库存持续去化”的信号。上周五大品种钢材表观消费量达916.4万吨，环比增加23.69万吨，其中建材、板材消费量环比分别增长，显示建筑与制造业用钢需求韧性在，但降库及表需增长稳定性有待验证。

成本端原料铁矿承压负反馈显现，10月普氏62%铁矿石指数均值环比下降5.2%。铁矿石新增产能逐步释放，原料供应宽松预期增强，将压制钢价上涨空间。

盘面破位市场信心不足

近日螺纹钢、热卷期货主力合约跌幅扩大，重心明显下移，盘面破位下行反映市场对基本面疲软的认可。尽管前段时间受库存下降与政策刺激出现企稳上涨，但缺乏持续需求支撑，反弹后迅速回归弱势逻辑。当前盘面技术上看呈现空头排列，市场情绪受海外需求恶化与国内地产数据低迷影响，短期难以形成趋势性上涨动能。

综合来看，近期钢市将呈现“短期震荡筑底、中长期逐步修复”的格局。目前海外需求疲软与国内需求季节性回落形成压制，钢市承压运行为主。可多关注一下铁矿石价格走势，在政策托底与市场化出清的双重作用下，钢市正逐步接近周期底部，那么操作上建议钢贸商整体控量，稳健为主的运营思路。