当前钢市陷入“供给黏性”与“需求疲软”的态势，钢市下方的支撑存在，部分现货市场呈现回暖迹象，但持续上行存压力，钢市成交未能保持稳定。另外海内外宏观环境分化、基本面供需双弱、技术面反弹后震荡，使钢市持续上涨有难度。那么近期钢市会怎么走？是“蓄势待发”还是“徘徊反复”？我们往下看：

宏观分化格局中的支撑与压力

国内宏观政策呈现“精准发力、托底为主”的特征。基建领域作为稳增长核心抓手，1-10月基建投资同比增长5.2%，带动基建用钢需求保持刚性。但房地产仍处深度调整期，10月商品房新开工面积同比下降18.3%，建筑用钢需求同比下滑3.1%，依旧制约市场。制造业分化，汽车、机械行业延续高景气，10月汽车产销同比分别增长12.5%和13.2%，拉动高端板材需求；而家电、五金等行业受出口疲软影响，用钢需求同比微降0.8%。

海外呈现“复苏不均、风险暗藏”的态势。世界钢铁协会数据，三季度全球粗钢产量同比增长0.9%，其中印度、越南等新兴经济体增速超5%，成为需求增长主力；欧洲受能源成本回落带动，钢铁需求环比改善3.2%。但美国制造业PMI连续6个月低于荣枯线，钢材进口量同比下降7.5%，叠加国际贸易摩擦加剧，海外需求对钢市的支撑力度减弱。

需求收缩与供给刚性错配

国内市场供需错配格局持续，供给端呈现“政策约束边际放松、实际产量韧性仍存”的特征，尽管华北等地执行“秋冬季错峰生产”，1-10月全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，低于市场预期的2%降幅，但11月全国高炉开工率仍维持82.81%的相对高位，铁水产量环比增加2.66万吨，供给端收缩节奏滞后。

需求端的疲软态势延续，抑制市场上行。建筑用钢作为最大需求板块，1-10月房地产新开工面积同比降幅扩大，商品房销售面积持续负增长导致工地用钢需求“腰斩”。制造业用钢的结构性增长仅能部分对冲，机械、汽车行业用钢需求分别增长5.2%和3.8%，但占比不足40%，难以扭转整体态势。

技术面走势分会，存有博弈

期货钢材呈现“震荡筑底、多头初现”的特征，而双焦盘面资金与基本面共振压制价格。双焦盘面释放空头信号，基差与持仓数据形成印证，关注下1120-1100之间的表现。而当前螺纹钢期现基差呈现“期货贴水现货”的格局，反映市场对远期价格的悲观预期；市场缺乏持续需求支撑，盘面技术上看呈现材强焦弱状态，市场情绪受海外需求走弱与国内地产低迷影响，短期难以形成趋势性上涨。

综合来看，短期钢市大概率维持震荡态势。需求端，冬季来临将导致建筑用钢需求进一步萎缩，制造业用钢增长动能边际减弱；供给端，钢厂减产力度不足，高库存消化周期将延长；成本端，铁矿石、焦炭等原料价格仍有下行空间，成本支撑将弱化。盘面螺纹钢主力合约上涨承压，反弹持续性有限。