一、区域价差拉大 资源倒流需警惕

　　十一月至今，川内价格继续震荡上行，尤其本周川内钢价涨幅过高，南北价差逐步拉大，目前成都与西安价差在280元/吨，与重庆价差在150元/吨，区域价差已拉开，周五开始部分重庆地区资源已流入川南片区，另有商家锁定山西资源汽运直发，若后期区域价差继续扩大，外围资源流入量或继续增加。

　　二、双库走势各异 下周钢厂减产预期增强

　　本周四川省建筑钢材生产企业受期货以及中频炉整顿清理消息影响，加上省外到货补充资源多以线盘为主且价格定位与本地企业相比更为有优势，线盘出库量随之受到冲击，整体出库量日均值较上周缩减29.8%。另一反面，螺纹钢整体出库监测量波动较大,尤其是周五本地长流程钢企资源受到抢购，单日增量高达45.3%，但整体出库日均值较上周依然下降9.3%。库存方面，受益于中频炉整顿消息提升市场看涨预期，加之本地主要钢企大幅连续推高执行价格，本周钢企库存总量较上周呈现下降趋势，整体降幅约在3%。值得注意的是，社会库存已经连续两周呈现上升趋势，谨防后期库存积压。

　　三、汽运增多北材南下陆续增加

　　由于四川建材价格较北方相比“一枝独秀”，而北方市场除部分商家冬储外，钢厂库存持续增加，随着区域价差逐步扩大，钢企后期北材南下抵川的意愿愈加明显，尤其线盘资源已陆续抵达，后期不排除螺纹钢资源的增多。另一方面，目前太原至成都铁路局车皮到货约10天左右，成都局依然重点保电煤、焦炭等物资，车皮依然偏紧，短期车皮集中到货尚不明显，但汽运量明显上升，因其到货周期短，前期到货有所增多。不过由于近两日川内雾霾严重，高速公路限行，汽运到货量一般。

　　四、后期展望

　　1、钢企心态分歧部分趋于谨慎

　　周五至今，川内钢企定价有所分歧，长流程钢厂拉涨130-180元/吨不等，短流程厂家拉涨150-250元/吨，可以看出短流程拉涨幅度远高于长流程。对于此，部分钢企操作较为谨慎，表示目前川渝两地价差过高，导致资源回流，独木难成林，全国钢价走势趋于稳定，若需求无法跟进，恐后期外围资源大量到货引发市场竞争，因而多边走边看，并不愿盲目推高。另一方面，川内短流程厂家库多处于正常偏低水平，且下周开始多有停产、减产、检修等意愿，因而定价较高，部分厂家操作理性，依然以出货为主。

　　2、成本有所松动需求逐步转弱

　　目前焦炭供应紧缩现象有所好转，国内焦炭现货市场价格较为平稳，个别地区焦炭价格有小幅补涨，华北地区由于钢厂限产导致焦炭需求骤降，钢厂提出降价，焦钢企业正积极磋商中，前期雨雪天气原因导致的运输不畅已基本消除。铁矿石方面，12月份外矿供应量会有明显提升，铁矿石结构性需求矛盾暂缓，钢厂盈利水平或将得到改善。未来两周高品矿到港量有所增加，如果河北地区的钢厂环保限产时间延长，势必会限制高炉开工情况与铁矿的需求量，原材料价格有所松动。随着时间的推移，中下旬需求将逐步转弱，除部分重点项目依然赶工期外，工地逐步进入回款收尾阶段，成本与需求支撑有所转弱。

　　3、黑色金属炒作宽幅震荡概率高

　　猴年期货市场关注度大幅提高，螺纹钢的金融属性也明显增强，大量的资金进入资本市场后，市场波动明显加大，涨停、跌停频繁出现，在杠杆的作用下，市场风险成倍放大。目前环保、去产能、打击地条钢等炒作频繁，不排除会放大市场效应，其具体实施结果仍待观望，因而期货宽幅震荡的概率依然较高，市场心态或会随之蹦跶。

　　综合来看，四川钢市短期由于涨幅过高，高位或有回调，不过考虑到雾霾加剧，川内短流程下周停产减产预期增强，而期货市场仍不缺炒作题材，预计下周四川建材价格或宽幅震荡为主。