第一部分 行情回顾

　　在经历了节后大幅度回调之后，近期螺纹开始显示出企稳的迹象，尤其是在上周欧州再起波澜，周边品种破位下行，但螺纹却是不跌反弹。这一方面是由于技术买入盘的入场，但更多的是受到基本面的支撑。

　　第二部分 基本面分析

　　1、 宏观面弱复苏格局未变

　　3月份汇丰PMI初值从2月终值50.4反弹至51.7，高于市场预期50.9。其中，新订单及产出指数加快明显，新出口订单也反弹至4个月高点。汇丰PMI指数有别于此前低于预期的1-2月经济数据，表明后期经济走势更大的可能性是保持所复苏的格局;资金面上，央行春节后在公开市场的操作明显转向回收流动性，截止3月22日央行已在过去五周内连续通过公开市场操作净回笼资金，总计净回笼资金共计10110元。但央行操作的变化仅指示流动性政策的“正常化”，目前市场资金利率仍维持较低水平;此外，非信贷融资目前也没有实质收紧。资金面总体依旧维持相对宽松格局。下游实际需求将成为3月影响螺纹价格关键因素

　　2、 钢厂出现减产迹象

　　受春节过后钢厂开工率提高的影响，2月份中旬以来国内日均粗钢产量就上升至200万吨，2月下旬达到203.4万吨，3月中旬更是达到创记录的208万吨(前期最高峰是2012年5月上旬的204万吨)。

　　不过我们有理由相信208万吨的将会是今年的峰值，在本年度的接下来的日均粗钢产量恐难以超过此值。这主要由于从3月中旬开始钢厂显现出减产的迹象，这尤其体现在钢铁重镇唐山。钢厂减产的原因是，第一、钢厂毛利润由正转负，如果以原料成本滞后20天来测算，目前钢厂吨螺纹亏损达到150元/吨左右;第二、环保检查， 3月13日从唐山开始的环保检查已经导致当地不少轧钢厂停产，并且目前的环保检查呈现出扩展之势，遵化等地区也开始有所动作。

　　虽然在过去的几年里，针对钢铁行业的环保措施并不能影响到钢铁产能的增加，但我们并不能因此低估新一届政府的决心，尤其是目前的环境保护已经上升至关系到民生的高度时。

　　3、 社会库存拐点初现

　　库存水平较低一度是2012年四季度钢材价格反弹的重要原因。不过去年12月下旬以来社会库存开始增加，尤其进入1月份后国内社会库存呈现出快速增加势头。春节过后社会库存连续五周上升， 3月15日社会库存达到创纪录的2250万吨，个别城市钢材仓库呈现爆仓景象，货物积压严重。库存高企，贸易商急于套现，导致钢价自春节之后跌跌不休。

　　不过随着气温的转暖，终端需求开始回升，从南向北库存开始逐渐减少。3月22如最新公布的钢材的社会库存为2248万吨，较前一周下降42万吨，这是社会库存在连续13周上升之后首次下降，并且是五大钢材品种全面下降，其中螺纹和线材量减少最为明显;尤其值得注意的是北方地区库存也开始出现回落。与此同时唐山的钢坯库存也出现下降，截止3月22日唐山钢坯的库存下降至186万吨。无论是成品还是半成品的库存变化，都说明下游需求已经逐渐恢复，这将有利于钢价的回稳。

　　伴随节后终端市场的苏醒，原材料供应商也将勒紧国内钢厂的命门，必将努力提高价格。据港口库存统计显示，截至到2月22日，国内铁矿石港口库存为7890万吨，在需求如此看好的情况下，较去年同期相差近1800万吨。而目前力拓突然通过新加坡铁矿石贸易平台大肆回购中国市场进口矿，炒作意图越发暴露。国内钢厂的矿石库存在这段时间的生产中，之前库存的铁矿石已经消耗大半，新一轮的钢厂补库可能即将到来，进口矿价将进一步抬升，届时，高企的铁矿石价格将真正传到至钢材价格上来。

　　而作为原料的另一个组成部分焦炭，在国内出口关税取消的情况下，也将因出口增加的利好支撑其价格。所以，原材料端的价格上涨将是比较肯定的事情。

　　第三部分 后市展望

　　综上所述，3月将是钢市一个重要的时间段。进入3月，终端需求逐步释放，而历年的清明前后将迎来上半年需求释放的小高峰，届时或将提振期价企稳回升。不过3月两会在即，政策面的异动也将在一定程度上给钢市带来不确定性，届时投资者应密切关注。因此操作上，激进者前期依托M60进的短多可继续谨慎持有，M60为止损，若后期跌破立即离场。无单者可暂时观望，待消息面明朗时再灵活操作。